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廊坊期货配资 周茂华:美联储6月会议纪要释放哪些信号?

2024-09-07 10:18    点击次数:106


  

  中新经纬7月5日电 题:美联储6月会议纪要释放哪些信号?

  作者 周茂华 光大银行金融市场部宏观研究员

  北京时间7月4日,美联储公布6月联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议纪要。纪要称,美联储官员承认美国经济似乎正在放缓,通胀正朝着正确的方向发展,但在承诺降息之前,还需要获得更多的信心,一些官员还提及了继续加息的可能性。

  可以看出,美联储降息前景依然模糊,释放政策做两手准备,以应对双向风险。具体来看,6月美联储会议释放几方面信息:

  一是,经济与就业趋缓。多数美联储官员认为美国经济和就业在趋缓。近两个月数据显示,美国零售消费、就业、房地产等指标整体放缓超预期,反映美国经济活动呈现放缓迹象。消费内需放缓势必为目前过热的通胀降温。从支撑美国家庭消费的基础在弱化,美联储高利率政策负面影响滞后显现等,也可看出美国经济前景趋缓。

  二是,物价压力有所舒缓。5月美国通胀超预期回落,进一步扭转了一季度通胀反弹走势,让美联储松了一口气。从美国房屋价格涨幅放缓,近期公布的制造业生产投入成本涨幅下降,以及就业和消费走软迹象可以看出,商品再通胀依然不明显,美联储对后续通胀走势偏乐观。

  三是,政策保持限制性。目前美国通胀偏高,美联储控制通胀工作尚未完成,中低收入阶层家庭开支压力依然较大。尽管美国就业和消费出现放缓迹象,但仍继续运行在趋势水平上方,并且美联储担忧过度宽松的金融环境掣肘控通胀努力,美联储有理由保持限制性利率,等待经济数据指引。

  四是,降息时点有赖数据。目前美国经济与通胀前景趋缓,如果这一趋势延续,美联储仍可能在年内启动降息。但美国经济、通胀前景仍具有一定“双向性”,美联储降息时点需要数据指引。

  往后看,经济方面,数据显示美国就业、消费趋缓迹象,美联储高利率滞后负面影响将进一步显现,例如,商业地产、区域金融机构等风险;美国大规模财政刺激退坡及全球贸易投资放缓等,美国经济失速风险依然存在。但乐观角度看,美国服务业保持扩张,就业市场偏紧,薪资保持较快增长,以及财富效应下,如果物价温和回落,美国经济也可能出现软着陆情况。

  通胀方面,虽然数据显示通胀放缓,消费和住房租金放缓利好通胀目标,但美国房地产市场、就业市场等结构失衡依然存在,薪资保持较快增长,服务通胀粘性,以及能源等商品通胀走势不确定性等,通胀上行风险依然存在。同时,能源价格走势对美国通胀影响直接。近期能源价格呈现易涨难跌走势,如果能源价格超预期走高,势必会让商品再通胀重燃,倒逼美联储等政策转向鹰派,政策两难、多难问题将出现。

  因此,预计美联储政策还是做“双向准备”。但就目前趋势看,政策仍偏向年内降息。笔者预计,如果后续就业、通胀进一步放缓,美联储可能在9月政策会议上启动降息,年内2-3次降息。

  从影响方面看,美联储逐步向降息周期过渡,将制约美元上行空间。但也要看到目前美国通胀偏高,美联储继续维持限制利率水平,加上美国大选与欧洲政治前景不确定性,和日元贬值压力、美债供需失衡、避险需求等因素,都可能对美元构成一定支撑。美联储政策前景模糊,各国央行政策分化将增加全球外汇等市场波动。

  另外,美国大选已经开始,据笔者观察,目前对美联储政策影响还不明显。美国总统选举时间在11月,更多影响2025年的政策走向,年内对美联储政策影响有限。从当前美国通胀、就业及金融环境看,美联储政策重心是“协助”美国政府控制通胀。(中新经纬APP)

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责任编辑:张芷菡廊坊期货配资